SEC拟教育改革美股做市商交易规则 “订单流支付”模式或成历史

American金融机构监督管理委员会（SEC）于当地时间周三揭晓了一项与大公司大户股票的买入规则有关的税制方案，有助于促进一些免报酬股票买入以及做市商在执行买入命令不足之处的相互公平竞争趋势，以维护大户对冲获得最佳买入价格。

据新闻媒体，SEC理事根斯勒（Gary Gensler）对业内专业人士表示，他希望要求不尽相同做市商在制订买入时直接顺利进行公平竞争。这一拟议方案若顺利实施，意味着颇受欢迎股票买入以及做市商将为了制订大户对冲的买入命令而顺利进行公平竞争，这将从实质扭转上游做市商的商业方式。

这一这两项变革将使得收入丰厚的美股做市商制订买入业务部门将踏入随之而来震荡，“订货漂支付”方式支持下的金融机构抢单大户的时代或将面对着终结。一些量化专业人士确信，此举可能有助于促进做市商之间顺利进行先导公平竞争。

据理解，在“订货漂支付”方式下，一些日内高频买入做市商向零售经纪商Robinhood（HOOD.US）等机构付款，从而换取这些经纪商消费者订货的制订权，这种商业方式被专指“订货漂支付“（PFOF）。而在这之后，这些做市商通过算法和时差等特殊方式增加收入差价，通过业内被称作”暗池“的买入方式成交，市场专业性太低。

税制对哪些股票买入的影响最大？ 首当其冲的就是Robinhood等被大户高热捧的免报酬股票买入。在当地时间周三，SEC理事根斯勒表态后，Robinhood净值在美股时是曾一度跌超5%，净值后起3月12日以来时是新低，截至收盘跌3.9%，后起5月11日以来上限收盘价。金融资讯SDKZerohedge有评论确信，如果SEC强令严禁PFOF方式，曾当红的“大户买入大SDK”Robinhood价值就约负值。

据理解，SEC确实将在今秋揭晓迟至提案，随后将审定对政府的见解，仍要再由SEC顺利进行投票表决，尽快是不是换用。

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