中泰证券：给予珀莱雅买入打分

等类目,抢九成中尾端化化妆新产品份额；悦芙媞、科瑞肤有所增加电子商务标榜，提倡洁颜蜜、喉咙融于等大单品，下一代下一代将会孕育下一个放量H&M；Off＆Relax作为管理学的皮肤上健康养护H&M，依托合作方的日本人管理学研发优势，2022年将有利于日本人新产品的上供有所突破，在中华人民共和国新产品将有所增加提倡和改装成，抢九成管理学头皮养护的H&M知觉。

线上诱因为主，上供诱因短时间更改。①线上多方面，对于核心应用软件UGC，Corporation继续夯实大单品联合作战，并来进行精细化开通，提升自播九成比，同时正因如此盘换用会员的诺取而代之和复购开通；对于取而代之应用软件抖音＆快手，抓住直播风口，有所增加H&M自播，有利于与优质主播年框合作，同时冗余新产品结构设计，提升大单品九成比等。；对于雄州，大幅度有利于精细化开通管理工作，冗余货品结构设计，成功充分运用多个爆款，冗余改装成款项节奏。②上供多方面，日化诱因继续更改换用，商微诱因重点充分运用充分运用银泰、重百、天虹等百货系统，大幅度提升H&M形象，增强BA的能动性。

投资建议：购回评定

Corporation6*N联合作战短时间加速，较高组织效率导致短时间内及敏锐需求揭示，主H&M大单品策略性成效显著，取而代之H&M彩棠已现阶段固化，同时Corporation线上电子商务开通潜能突出，多诱因发挥抢眼。下一代主H&M推取而代之换用+H&M特征值创造条件张放量，应用软件化、生态化下财务状况下一代将会保持牢固较高增加。预计Corporation预计22-24年Corporation归母真如利7.36、9.06、10.98亿(前值为2022-2023归母盈利7.46、9.14亿元，根据简介更取而代之资料并难以付诸SARS制约上供诱因年收入略微更改)，意味著公司股票相异2022-2024年为50、40、34倍，保持“购回”评定。

风险提示：新产品空间远不如预想、新产品审批及加速进展远不如预想、餐饮业竞争加剧、第三方资料发挥作用误差或偏高的风险

银行之星辰计算机网络根据近三年发布的研报资料计算，华泰银行沈晓峰副研究员团队对该股研究较为险恶，近三年预报稳定性均值较高达99.01%，其预报2022等奖项归属盈利为纯利7.72亿，根据现价换算的预报PE为50.7。

最取而代之纯利预报明细如下：

该股最近90同一时间共有31家管理工作机构给出评定，购回评定24家，股份评定7家；过去90同一时间管理工作机构目的均价为211.54。银行之星辰溢价系统性工具显示，珀莱雅（603605）好Corporation评定为4.5星辰，好市价评定为2.5星辰，溢价综合性评定为3.5星辰。(评定以内：1 ~ 5星辰，最多5星辰)

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