华夏基金周克平：一定不让底部离场 5-6月底部可能发生变化

汽车，年末展示出亦会有趋于稳定

回答：聊一聊更为高经济衰退保险业业如能源、兵工、积体电路药学，以及财经台的具体企业机亦会，可先从能源开始。

周克平：能源特别我们主要企业在能源汽车。这个保险业业我们在始终是看好的，但它有个十分一定就在于相比之下弱轻工业，而轻工业的缺陷就是有一条颇为大的以有色和微电子为基础的中下游多层次，所以亦会显现出一定的一段时间尺度性的卡动的结构上。

能源汽车在整个汽车保险业业的耐热是颇为极强的，尤其是恰恰和国产知名品牌、特斯拉等。但厦门流感的推波助澜和中下游制成品商品价格急遽上升，吞噬了整个能源汽车多层次的利润，我们心里在年末亦会有趋于稳定。

这次需求的前期性南行但亦会负面影响整个中下游的经济衰退度，同时中下游的扩产也亦会出来。末尾一旦和经济体制周边环境起因改变，年末能源汽车就有较小的补偷偷地的可能会性。

能源汽车自由选择上：避开中下游材料，非议当中游制造、下游；不

所以能源汽车始终是我们始终颇为看好的路肩，只是此时我们可能会要要用一些自由选择，哪些始终更为好一点，哪些可能会是在一段时间尺度更为高位需要避开的（比如中下游高价相当多的制成品）。

当中游的一些轻工业以及下游弱储蓄品的；不，包括与国产汽车具体的供应链都是我们非议的。国产具体的供应链以前可能会更为多分散在电池，以前则越来越多地和智能化、电动化相关系，具体的国产汽车零部件该公司、国产汽车；不该公司都是颇为大的机亦会。

我们见到整个国产汽车的商品价格带在迅速人口为129人，国产汽车知名品牌的市场份额也在迅速增加，我们也在这外面寻找机亦会，以前也开始总体布局了。以前心里特别好的该公司作价都很贵，以前这一轮正好都大跌下来了，我们也开始逢高来总体布局了，同时减持了弱中下游的材料该公司。

始终我们还是很看好的，但是可能会要等二季度厦门流感起因一些改变，等年末中下游成本下降得更为突出一点，这个保险业业又亦会带入到一个相当好的企业一段时间尺度。

兵工带入营收无罪释放一段时间尺度

回答：兵工边际改善很大，很多该公司的基本面也颇为不错，回答您分析方法一下兵工这个保险业业。

周克平：兵工这个保险业业没用是行政部门的主流配有。但大概2020年的7中旬开始我们心里这个保险业业起因了一个根本性的技术革新：20-30年一段时间尺度的大改装成开始了。值得注意着试验车整个保险业业显现出来了颇为大的改变，所以，当往年年末能源、积体电路都开始大跌的时候，兵工还涨了一的卡，在成长型保险业业内都是展示出的极好的。

兵工更为多展示出为

与经济体制关联度相比之下相当高。从基本面的本质而言，它是一个高更为高风险弱好、高的卡动的品种，营收无法有颇为大的稳步，但是也无法掉下去。它和C端、B端的关联度都不更为高，是一个极一律的刚性企业支出。

但兵工有个缺陷。以前这些该公司主要分散在民营企业，造成了它们的作价的卡动相比之下相当大，和更为高风险弱好的关联度相比之下相当更为高。

所以兵工这一的卡开始大跌的是以国有主机厂为象征性的该公司，它们可能会在营收无罪释放的节奏上出了缺陷，所以大跌了一的卡营收。最近一的卡攀升更为多是擒作价，十分是擒基本面。

从一季报来看，很多兵工该公司的营收也开始带入无罪释放一段时间尺度了。这个保险业业的出清更为高风险相比之下相当突出（营收和作价两特别都出清了），增长的未一般性相比之下相当极强，但与更为高风险弱好和自主性的关联度较更为高。

更为高风险弱好、自主性缓解后，兵工亦会再创更为好的后发

当世界性自主性放宽的心内都随之以前在此之后，兵工有但亦会反弹得相当迟。它不像能源汽车、积体电路保险业业一样还要年当中商品价格的修改，兵工不存有这个缺陷。

兵工更为多是和自主性具体，基本面并没有人很多西移动因素所。流感对兵工基本面的负面影响也有所，因为兵工企业的装配十分分散在沿岸地区地区，更为多是在东北地区、西部和北，而且意义量较高、需要的人相比之下相当少。

主要还是更为高风险弱好对它们的负面影响相当大。5月5号可能会是旧金山证券交易委员会加息收表最严重的时候，末尾更为高风险弱好和自主性稍微缓释一点后，兵工可能会就遇上了相当好的后发。

药学特别非议下一轮国际化一段时间尺度和试验车一段时间尺度

回答：回答您解读一下药学保险业业。

周克平：药学远多达的一个改变就是我们见到了往年的四季度以来，整个全零售商全额对药学的配有降到了发展史冰点，发展史冰点，当然一季度我们见到恢复了一些我们也在一季度开始太古地产了药学。

药学外面有

很多该公司带入了新的一轮国际化一段时间尺度

，就像以前的积体电路和能源一样，这是我们最非议的。

这些该公司以

细胞会育种为象征性，有些出以前财经台，有些出以前A股，以前我们投不了，而且以前没有人IPO的以前也IPO了。

这些是重启药学下一个国际化一段时间尺度最当前的该公司。这就像我们2019年开始企业能源和积体电路一样，那时候能源可能会还是一个萌芽前期，但是以前迟过term了，我们心里以前很多药学该公司也处于这个前期，这大概国际化的本质。

第二个特别是试验车，与之类似的是我们以前投积体电路。外科手术和耗材的试验车一段时间尺度刚刚开始，而且一批该公司以前需有这个控制能力了，作价颇为便宜，总市值也相比之下相当小。

所以我们准备好始终太古地产药学保险业业，始终但亦会把它在配对内都的比例弗更为高到10%甚至以上。它不仅仅限于的产品国际化、模式国际化和技术国际化内都颇为不可或缺的均，而且随着人口过剩加剧和人们对健康与世隔绝追求的弗更为高，大家对药学有颇为极强的环境保护需求的控制能力，这是一个供需两旺的保险业业。

主持人：2018年、2019年以来，药学保险业业负面影响因素所就是集采。但是克老师可能会更为多去非议不受集采负面影响小一点的心内都。

周克平：对，我们心里都以前演绎得差不多了，能采的好像大均都以前采得差不多了，所以我们还是亦会引爆一轮国际化一段时间尺度的好像和只能在这个过程当中开展国产替代的好像。而且药学内都有很多的的产品好的该公司是耗材属性的，我们相比之下更为加喜欢一点。

集采在上一轮一段时间尺度外面以前反映得颇为多了，从我们的本质而言亦会更为加具体来说下一轮一段时间尺度内都的新好像，哪些能给创造更为大的意义。我们投药学更为多大概国际化的思路来看的，买的很多药学股可能会和以前主流的药学全额不一样。

积体电路亦会年当中第二的卡衍生品，目前为止非议以前2年高价较少的该公司

回答：回答您解读一下积体电路保险业业。

周克平：以前看来，积体电路是未一般性颇为极强的一个保险业业，它以前颇为突出地跨过试验车、带入世界性国际化了，这是一个颇为值得渴望的保险业业。

加入世界性竞争后，积体电路该公司总市值的天花板也亦会更为更为高一点。

此外，积体电路双龙以前选出来了，可投性很极强，

积体电路某种程度亦会年当中第二的卡衍生品。虽然出众的该公司衍生品是很未确定的，但目前为止可能会还是有一段时间尺度性的因素所存有，世界性经济体制南行给一均商品价格上升的该公司带来推波助澜，这均该公司也是我们避开的。

所以我们以前惟有的该公司主要是以前两年高价相比之下相当少的该公司，随着它们的产品矩阵的丰富、零售商市场份额的增加以及技术国际化产能的增值，连带作价以前急遽耗费了（以前积体电路都是100倍的PE，以前可能会也就是三四十倍、更为高一点50倍的PE），企业机亦会也亦会颇为好。

财经台：非议A股没有人的该公司

回答：回答克总共享一下对财经台零售商的理解。

周克平：财经台2020年是极不强A股的，2021年相当微，今年比A股相比之下要极强一点，当然也可能会更为多因为往年以前大跌过了。

我们更为多非议外面一些A股没有人的该公司。例如TMT和药学内都的均该公司，这些该公司在A股回事不存有。这些是颇为有特色的该公司，有良好的竞争力、很大的空间、很长很极强的意义，这均该公司是我们配有的一个主要侧向。

在我们的配对内都有多达10%为财经台。在旧金山经济体制走微、世界性自主性放宽的一段时间尺度过了在此之后，财经台某种程度亦会带入一个突出的向上一段时间尺度，这内都我们更为多企业在物联网和细胞会育种两个路肩上。

这外面的一些该公司在A股不存有，因此财经台有颇为好的依此。这些该公司目前为止的作价赞同颇为高了（不管是世界性横向对比还是和发展史上纵向对比），而且营收还在持续成长，因此我们心里这是一个相当好的机亦会。

同时，先前一的卡自主性推波助澜可能会也就是旧金山证券交易委员会的加息和缩表。

目前为止财经台在世界性企业人的配有当中以前在一个颇为高的发展史高位，一旦消退起来但亦会比A股可先恢复，弹性也但亦会比A股更为大。

绝不上端换人

回答：以前零售商的改变以前远超了很多人的考虑到，能否针对以前的情况给企业人弗一些要求？

周克平：这个时候最不可或缺的一点是绝不上端换人。像这种大层次的上端地区大家亦会颇为多愁善感，一定是很多不同的心内都叠加造成了的。

此时停留一段时间和攀升稍微都以前相比之下相当大，从作价本质也不是那么贵了，甚至很多都以前较差了。虽然这个时候可能会还是弱上方，但大概我们专业的思路来看赞同是一个上端地区，但可能会还不输空间，只输一段时间。

如果可以申购的话，我要求还是以定投的方式，但可能会十分需要来得着急，年末后可能会看不到更为清楚一点，但这个时候一定绝不换人，这是我的要求。

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