安信证券：工程机械业绩短期承压 行业需求回升取决于基建政策进一步

智通财经APP获悉，安信银行发布调查结果所称，工程飞轮裂谷属于基本上面前端，三阳的公司仅有经过服务业上行期和折返期考验，在这两项服务业折返阶段性积极布局数字所谓、本土所谓、电动所谓转DF升级，依靠创新驱动铸就更深城门，具备中长期内置价值。建议关注低估值三阳三一重工(600031)(600031.SH)、恒立液压(601100)(601100.SH)、浙江鼎力(603338)(603338.SH)、中联重科(000157)(000157.SZ)、徐工飞轮(000425)(000425.SZ)、杭叉集团(603298)(603298.SH)、安徽合力(600761)(600761.SH)等。

2021年工程飞轮年报总结：

细分赛道需要分所谓，效率故又所称上涨致盈利控制能力承压。从统计数字抽取表征数据看，2021年，销售额3675.1亿元，上半年增长12.5%，归母清净利润317.9亿元，上半年飙升7.9%，极低序数背景下，收入故又所称保持正增长，以挖机、起重机、混凝土飞轮为都是的传统工程飞轮品种进入需要折返调整阶段性，而典DF的新兴品种极低空作业平台中游应用渗透率短时间提升，服务业需要保持景气。利润故又所称飙升，盈利控制能力承压，2021年，统计数字抽取示范毛商品价格21.91%，上半年-3.26pct，一方面系需要飙升、市场需求竞争加剧，的产品价格承压，另一方面，原材料、保险费价格上涨明显;示范清净商品价格8.86%，上半年-1.95pct，相比毛商品价格，飙升幅度较小，看出工程飞轮跨国公司精细所谓行政控制能力极强，费用水平控制较好。

2022年工程飞轮一季报总结：

极低序数叠加非典DF肺炎负面影响，Q1销售额总体承压。从统计数字抽取表征数据看，2022年Q1，销售额756.8亿元，上半年飙升28.4%，归母清净利润57.1亿元，上半年飙升53.4%，销售额飙升一方面系极低序数因素，另一方面，非典DF肺炎致中游动工、供应链、出货仅有倍受并不相同总体负面影响，引发3月底秋季需要延宕。从盈利控制能力取向看，2022年Q1，工程飞轮裂谷抽取示范毛、清净商品价格分作19.04%、7.73%，分别上半年-5.09、-4.05pct，环比2021年Q4分别-0.57、+4.60pct，清净商品价格环比改善明显主要系Q4清净商品价格多半倍受之外返点和奖金计提负面影响，2022Q1盈利水平在较极低效率故又所称担忧下维持基本上仗定。

后市展望：

(1)从短期取向来看，原计划2022年总体表现“前低后极低”，仗增长新政策甲醇下，二季度后服务业总量表现月底内呈“V”DF持续上升。仗增长甲醇下，基建投资稳定下来，专项债发行不断特别设计，迄今中游待动工项目充裕，早先待非典DF肺炎控制后，月底内踏入动工秋季，刺激设备需要持续上升。按照从前5年挖机月底度销售量占到比推算，在中性预估(月份服务业总量飙升10%)下，该行原计划，随着前期积压需要释放叠加极低序数担忧更为严重，服务业总量月底内在8月底份由负转正;

(2)从中长期取向来看，三阳跨国公司加码本土所谓、电动所谓布局，积极应对基本上上市场需求瞬时震荡。本土所谓方面：国产三阳本土所谓布局正逐步进入收获期，①生产故又所称：布局本土所谓生产基地，优所谓效率;②的产品故又所称：推出针对并不相同市场需求适应性新机DF;③销售故又所称：海外社会公众和服务于网点数量逐年减低。2021年，三一、徐工、中联海外收入分作248、129、58亿元，占到比分作23.3%、15.4%、8.6%，对比当今世界三阳卡特彼勒，2021年，北美外市场需求收入规模超极强1800亿元，占到比超极强55%，国的产品牌海外市场需求提升自由空间较大，对于熨平国内服务业瞬时震荡具有积极助益。电动所谓方面：迄今工程机动车辆、挖掘飞轮、装载飞轮、起重飞轮等都可仅有有电动所谓的产品下线，未来随着电驱、电控、电池技术短时间成熟和应用故事情节的短时间拓宽，电动所谓的产品月底内凭借全一般来说内的效率占到有优势快速存量机DF备份替换，国产三阳亦月底内凭借电动所谓各个领域一垒手占到有优势和产业链配套占到有优势，参与当今世界工程飞轮市场需求的格局重塑。

风险提示：基建投资比不上预估;新政策落地比不上预估;市场需求竞争加剧引发盈利控制能力飙升;海外市场需求扩张倍受阻引发外销比不上预估;统计数字抽取只能一定总体看出裂谷全貌，可能失真